成大生物一月内终止6个疫苗项目，核心产品市占率与价格双降，业绩连跌如何破局？

　　近日 ，辽宁成大生物股份有限公司宣布终止“b型流感嗜血杆菌结合疫苗 ”（Hib疫苗）的研发。这已是本月内该公司第6个宣告终止的疫苗子项目 。在国产疫苗市场竞争日趋激烈的背景下
，这家曾经凭借人用狂犬病疫苗占据市场主导地位的企业，正面临核心产品收入萎缩、新研发管线收缩 、业绩连续三年下滑的多重挑战
。

　　战略收缩：一月终止六项目 ，研发重心转向联苗

　　成大生物在2021年IPO募集资金净额43.41亿元
，其中“人用疫苗研发项目
”计划涵盖20个子项目。但截至2025年10月31日，该项目已投入募集资金4.82亿元 ，近期却密集终止包括Hib疫苗在内的6个子项目 。

　　公司解释称，终止原因主要是市场竞争激烈
、产品差异化不足、行业向“联苗”方向发展
，以及部分项目商业化前景不明
。以Hib疫苗为例，公司指出“联苗替代单苗 ”已成为行业趋势 ，单苗市场空间被挤压
，加上监管标准提升 、后续投入大，即便上市也难以匹配预期回报。

　　这些项目的终止并不意味着研发全面停滞——公司将把资源转向“高价肺炎球菌多糖结合疫苗
”和“流感病毒裂解疫苗（高剂量）”等存续及新增项目 ，并调配1亿元募集资金用于子公司增资
，支持高剂量流感疫苗的实施 。这一调整反映出成大生物正试图从广泛布局转向重点突破，集中火力于具备更高市场潜力的品种。

　　核心产品承压：狂犬疫苗市占率与单价双双“腰斩 ”

　　成大生物长期以来高度依赖人用狂犬病疫苗 ，该产品在2020–2023年间占总营收比重均超过93%
。然而
，随着竞争加剧，其市场主导地位正被迅速侵蚀。

　　批签发数据显示 ，公司人用狂犬病疫苗的市场份额从2019年的73.08%骤降至2024年的36.29% 。价格方面
，产品单价从2020年的215.6元/人份降至2024年的约61.18元/支，降幅显著
。尽管公司另一产品乙脑灭活疫苗收入稳步增长 ，但仍无法抵消狂犬疫苗下滑带来的整体营收缺口。

　　目前国内已有23种上市人用狂犬病疫苗，另有19种处于临床阶段
，竞争白热化导致企业普遍采取降价策略 。成大生物在招股书中曾揭示产品结构单一的风险，如今这一风险正在兑现
。

　　业绩连跌三年 ，转型阵痛持续

　　受核心产品收入下降及市场竞争影响
，成大生物的财务表现自2022年起持续走弱。2022年至2024年，营业收入从18.15亿元下降至16.75亿元 ，归母净利润从7.14亿元缩水至3.43亿元
，跌幅明显 。

　　2025年前三季度，公司营收同比下滑15.88% ，归母净利润更是大幅下降50.01%
。公司坦言
，业绩变动主要系“国内疫苗市场竞争加剧影响，营业收入下降”。

　　在转型过程中 ，成大生物试图通过调整研发管线
、聚焦联合疫苗与高价品种来寻找新增量
，但新疫苗从研发到上市仍需时间，且面临同样激烈的市场竞争 。如何平衡现有产品的市场防御与新产品的战略投入 ，成为公司能否走出业绩低谷的关键
。

　　结语

　　成大生物正处在“明星产品
”增长乏力、新研管线战略收缩 、业绩持续下滑的三重压力之下。公司虽试图通过资源整合、转向联苗与高价疫苗寻求突破，但在行业竞争加剧
、政策环境趋严的背景下
，其转型之路仍充满不确定性 。未来能否凭借新研品种重拾增长，将成为投资者关注的重点。

　　本文结合AI工具生成