大行评级｜高盛：老铺黄金管理层指去年10月产品加价后销售动能仍强 评级“买入”

高盛发表研报指，昨日邀请老铺黄金参加亚太区消费与休闲企业日 ，老铺黄金的管理层提出几个要点
，包括集团管理层未见10月黄金产品涨价后带来销售压力，并注意到多个城市在节日期间出现排长队情况 。在元旦假期期间 ，老店及公司层面销售额录得高双位数、三位数的按年增长；又认为品牌知名度 、渠道扩张
、升级及营运能力提升将支撑内地春节旺季的销售
，且公司在库存、营运方面比去年准备更充分
。

高盛指，对2026年初步展望 ，管理层认为获利驱动因素包括：毛利率改善(即使考虑增值税 、促销因素
，10月涨价后的毛利率仍可达到40%)
、渠道扩张、客户群持续扩大；而老铺黄金在行业中的领导地位 、综合能力是其竞争优势。此外，集团2026年的重点将放在门店 *** 的选址升级 。高盛基于2027年预测25倍市盈率 ，并以9.6%的股权成本折现至2026年中，得出对老铺黄金的12个月目标价为1088港元
，评级“买入 ”
。