华安基金：伦敦金价站上4600美元历史新高

　　Ø 黄金行情回顾及主要观点：

　　上周金价强势上涨。伦敦现货黄金收于4，509美元/盎司（周环比4.1%） ，国内AU9999黄金收于1，003元/克（周环比3.1%） 。1月12日盘中
，伦敦金价一度站上4600美元/盎司的大关，创历史新高 ，国内AU9999金价亦创新高。

　　近期全球地缘冲突频发
，避险资金或涌向黄金
。委内瑞拉事件仍在发酵，此外美国还在考虑攻击伊朗的多种方案 ，以及尝试吞并格陵兰岛。国际局势变数仍存
，全球传统秩序趋于崩溃，避险情绪或利好黄金 。

　　美联储独立性危机仍在发酵
。美国司法部正对美联储主席鲍威尔展开刑事调查 ，重点审查美联储总部的翻修工程的相关问题。这或是特朗普对鲍威尔施压的又一举措
，此前特朗普多次要求鲍威尔大幅降低利率，并以解雇作为威胁 。国会授予美联储独立制定利率的权力 ，旨在使其免受政治干预
，专注于低通胀和劳动力市场健康
。然而特朗普的频频干预导致美联储独立性受损，或损害美元信用。此外特朗普上周表示 ，他已选定接替鲍威尔出任美联储主席的人选，预计很快会公布决定 。

　　中国央行连续第14个月购金
。从2024年11月至2025年12月
，每月保持稳定增持节奏。1月7日，央行公布数据显示 ，截至2025年12月末
，我国黄金储备为7415万盎司，较11月末的7412万盎司增加3万盎司 ，为连续第14个月增持黄金
，体现美元信用体系瓦解背景下，各国央行分散外汇储备 、买黄金卖美债的趋势或延续 。

　　美国12月失业率和非农均低于预期
。新增非农就业小幅低于预期 ，而失业率也小幅低于预期（实际4.4%
，预期4.5%），但失业率的下降主要来自劳务供给的较少 ，而非需求增加
，体现劳动力市场继续呈现降温的态势，但尚未迅速恶化。因此 ，市场预期本月美联储不降息，全年来看在6月和9月或各降息一次 。

　　展望后市
，美联储仍处于降息大周期，若鸽派主席任选 ，美联储降息节奏或更加激进
，有望利好黄金。宽货币之外，美国也处于宽财政阶段 ，美债信用风险延续
，去美元化下央行购金延续，叠加全球黄金ETF投资需求高涨 ，仍看好2026年黄金配置价值
。

　　未来一周黄金ETF（518880）重点关注的信号：（1）美国12月CPI；（2）地缘局势变化。

　　Ø 人民币计价黄金与国际金价走势比较：

　　数据来源：Wind
，华安基金，截至2026/1/11

　　风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险 ，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险
、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险 。基金管理公司不保证上述基金一定盈利
，也不保证更低收益，基金过往业绩不能预示未来收益
。我国基金运作时间较短 ，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎
，风险自担 。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征 ，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上
，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策 ，选择合适的基金产品
。