中信建投期货：1月21日农产品日报

　　玉米：中性

　　1．东北深加工企业提价收购
、东北农户大部分惜售
，市场供需双方继续围绕连盘走强的持续性继续博弈

　　2．此前受天气影响，山东到车量从51台恢复到196台。沂水大地、米能 、金汇
、青援食品、鲁洲集团等企业继续上调收购价10-20元/吨 。

　　3.20日共举行三场玉米采销竞价：中储粮公司举行玉米竞价采购交易 ，计划采购玉米量4.6万吨
，成交数量2.2万吨，成交率48%
。中储粮公司举行玉米购销双向交易 ，计划数量1.3万吨
，成交数量0.25万吨，成交率20%。中储粮黑龙江公司举行玉米竞价销售交易 ，计划销售玉米量1.1万吨
，全部成交，成交价2090-2160 。结合现货成交一般的情况 ，侧面说明虽然市场观望情绪短期有所减弱
，补库需求仍存，但市场整体仍对未来行情不能有较为确定性的判断
。

　　观点总结：玉米03主力观察2250附近的支撑 ，上方2350。

　　豆粕：中性

　　1．隔夜CBOT大豆震荡运行，美国生物燃料政策隐含的压榨扩张给予美豆支撑
，但南美丰产前景限制反弹高度 。Reuters报道称中国已完成1200万吨美豆采购目标，海外市场对贝森特提出的2026年中国将采购2500万吨大豆保持观望；

　　2．预报显示未来一周南锥体降雨“北多南少
”特征突出 ，巴西南部以及阿根廷核心产区几乎没有降雨
。若高温少雨天气持续
，阿根廷干旱风险或逐步酝酿；

　　3．美盘成本支撑削弱以及菜粕下跌均对豆粕价格形成拖累，但对未来大豆供应可能阶段性偏紧的担忧以及储备投放节奏的不确定性仍提供一定支撑。另一方面 ，当前巴西远月船期对盘压榨利润相对可观
，暗示若南美到港压力兑现，仍可能通过粕价下跌挤出榨利 。

　　观点总结：关注阿根廷降水预期变化给美盘带来的扰动；国内市场处于“总量宽松但结构性偏紧预期尚存”的状态 ，后续关键变量仍在于通关延期政策的实际执行情况以及储备进口大豆投放节奏
。单边关注05合约下方在2700元/吨附近表现。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格稳定 。河北馆陶现货均价约3.40元/斤
，较上一日持平。从供应端看，产能去化是支撑价格的核心逻辑
。经过2025年相对低迷的调整期 ，养殖端加速淘汰高龄 、低效产能。全国蛋鸡平均淘汰日龄已从2025年初的548天高位显著下降至当前的485天
，逐步回归合理区间，形成短期支撑 。中长期而言 ，鸡蛋价格的运行中枢有望逐步上移，核心驱动在于产能去化的趋势已较为明确
。关键风险在于养殖利润的恢复可能影响产能去化节奏
，若蛋价上涨导致淘汰速度放缓或补栏意愿提前回升，将削弱供应端改善的利好。

　　操作策略：潜在的套保力量回归可能在较大程度上影响远月升水幅度 ，前期Contango深度结构已有修正 。

　　生猪：中性

　　昨日主产区生猪均价约13.20元/公斤
。现货阶段性触顶走弱。25年末能繁母猪存栏3961万头
，减少116万头，下降2.9% 。从期货盘面反应看 ，市场认为能繁产能去化的幅度不及预期
，即使方向上产能仍处在下降过程中，做多升水的支撑逻辑并不强 ，导致盘面出现下跌修正
。在今年现货价格维持偏强震荡的背景下
，产能去化本来就较为曲折，过程中伴随着市场预期的修正。远月行情本身更依赖预期驱动 ，在盘面已经给出Contango升水的背景下
，也可能受到更多预期摇摆的影响 。

　　操作策略：短期关注现货回调风险，中期仍可关注远月升水收敛后多配机会
。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成 ，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠
，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易 ，责任自负。本报告不构成个人交易建议
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