多重利空下美元看跌对冲成本创纪录 交易员为其进一步下探做准备

　　交易员正为押注美元遭遇更深度的抛售支付创纪录的成本。美国政治局势动荡，触发市场涌向看跌对冲工具 。

　　数据显示 ，能够从美元走弱中获利的短期期权溢价已升至彭博自2011年开始统计以来的更高水平
。而看空情绪并不局限于短端 —— 投资者对美元长期前景的悲观程度也至少是2025年5月以来的最强。

　　尽管彭博美元即期指数周二小幅走高
，但该指数在此前三个交易日的跌幅为去年4月美国关税动荡以来的更大 。如果像期权价格所暗示的那样跌势重启，美元可能跌至四年来的更低水平
。

　　丹斯克银行资深分析师Jesper Fjarstedt表示：“美国政治形势难以预测 ，毫无疑问对美元是利空。”他称
，“过去一周的事态发展，推动市场重新嵌入政治风险溢价 。 ”

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　　今年以来 ，美元在G-10货币中表现垫底
，显示投资者对这一传统避险资产的看法正在发生变化
。市场对美国财政赤字上升
、制裁风险与贸易摩擦的担忧，以及加速分散配置到黄金和其他储备资产的趋势 ，都在对美元构成压力。

　　这背后不仅是情绪
，还有实打实的资金流 。

　　周一，通过美国存管信托与清算公司（DTCC）的交易量创下历史第二高 ，仅次于2025年4月3日的抛售
。按四日滚动均值计算，市场参与度已达历史更高。

　　而且头寸明显“一边倒
” 。自上周四以来
，欧元和澳元期权交易中，约三分之二都押注美元进一步走弱。

　　市场焦虑也体现在对冲成本上：一周期美元波动率已飙升至9月初以来的更高水平
。

　　与此同时 ，蝶式价差（用于衡量对极端价格波动保护的需求）升至七个月高位
，显示交易员正为美元突破近期区间、延续跌势做准备。

　　除上述担忧外，市场还猜测美国 *** 可能愿意与日本货币当局合作 ，为持续走弱的日元筑底
，这也加剧了美元的下跌 。