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【央视新闻客户端】

本周
，招银国际发布年度策略，观点称2026年AIPC渗透率有望突破 ，产品组合优化有望抵消成本上涨冲击。

报告预计2026年AIPC将加速渗透
，成为主流标配机型 。联想表示AIPC出货占比在3Q25已达33%，并预计未来几个季度将保持双位数增长
。随着IntelLunarLake/ArrowLake 、AMDRyzenAI及QualcommXElite芯片的普及 ，NPU将成为标配。虽然目前杀手级应用尚在孵化
，但消费者对AI功能的兴趣正在提升 。由于AIPC配备更高规格的内存和更强的散热模组，产品价格有望提升。

展望2026年 ，报告预计品牌厂商将通过AIPC带来的高端产品组合来抵消部分由存储器涨价带来的成本压力
，并提升平均售价
。

具体来看，

联想集团：内存战略备货短期影响较低 ，AIPC份额31%稳居之一联想在FY2Q26(9月季度)表现强劲，PC收入同比增长17%
，全球市场份额达历史新高的25.6%。AIPC出货渗透率达33%，同时AIPC全球份额31%稳居之一 ，有望加快产品结构升级 。得益于高端化战略及供应链管理
，联想智能设备业务集团经营利润率维持在7.3%的健康水平
。面对存储价格飙升，联想目前持有7-8个月的存储库存 ，显著高于同行的2-3个月
，战略备货将使其在未来两个季度内免受成本上涨的直接冲击。

有关2026年展望，管理层持乐观态度 ，预计PC市场将实现中个位数增长
，并目标跑赢大市 。整体上，在AIPC的发展浪潮中 ，联想作为全球领先的底层硬件提供者
，紧密与上游处理器厂商及操作系统商合作，成为整个AIPC浪潮发展中的核心领导者 ，预期将受益于AIPC应用落地的大趋势
。

戴尔科技：商用PC复苏稳健，直销模式在成本转嫁上具备相对优势

戴尔在F3Q26(10月季度)客户解决方案集团(CSG)收入同比增长3%
，其中商用PC增长5%，但被消费级PC下滑7%所抵消。尽管PC业务表现平稳 ，但公司亮点在于AI服务器订单激增至123亿美元
，积压订单达到184亿美元，创下历史新高 。有关成本应对机制 ，管理层承认正处于"前所未有"的存储周期
，但强调其直销模式和供应链规模使其能够比竞争对手更快地调整定价
。历史上，戴尔通常能在90天内回收约2/3的上涨成本。管理层认为在供应短缺的环境下 ，其获取组件的能力将成为关键竞争优势
，对2026年的利润率韧性表示信心 。在2026年展望上，戴尔预计2026年PC市场将持平 ，主要的增长动力来自Win10停服带来的更新换代；对于FY27
，公司初步展望符合其长期增长框架(CSG增长2-3%)，显示出较强的抗风险信心
。

惠普：FY26指引受存储成本影响 ，PC利润率指引下调

惠普FY4Q25的个人系统(PS)收入同比增长8%，出货量增长7%
，主要得益于商用和高端消费市场的份额增长。有关成本冲击与利润率指引，公司对2026财年(FY26)给出较为谨慎指引 ，个人系统业务的营业利润率指引被设定在5-7%的低端(此前预期较高)
，显示出在转嫁成本方面面临挑战 。在应对成本压力策略上，惠普宣布了新的成本节约计划 ，目标到FY28年底实现10亿美元的总节省
，其中FY26将实现3亿美元。公司预计2026财年PC收入增长将略高于市场(低个位数)，主要依靠AIPC组合改善和价格提升 ，而非销量大幅增长
。

整体上
，联想凭借高库存水位防御性最强；戴尔依靠直销模式和AI服务器的第二增长曲线表现出较强的韧性；而惠普则明确量化成本冲击并下调利润率预期，短期内面临较大压力。

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